1、環(huán)氧樹脂性能優(yōu)異：環(huán)氧樹脂具有力學(xué)性能高、內(nèi)聚力強(qiáng)、分子結(jié)構(gòu)致密，粘接性能優(yōu)異，固化收縮率小（產(chǎn)品尺寸穩(wěn)定、內(nèi)應(yīng)力小、不易開裂），絕緣性、防腐性、穩(wěn)定性及耐熱性優(yōu)良（可達(dá)200℃或更高）等特點(diǎn)，被廣泛應(yīng)用于電子電氣、涂料、復(fù)合材料等各個(gè)領(lǐng)域。根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)，截至2021年8月，國內(nèi)環(huán)氧樹脂消費(fèi)端涂料、電子電氣、復(fù)合材料的占比分別為38.01%、32%和19.99%。
1）按成份分類，主要包括低溴型和雙酚A型環(huán)氧樹脂，其中雙酚A型環(huán)氧樹脂約占我國環(huán)氧樹脂總產(chǎn)量90%，約占全球環(huán)氧樹脂總產(chǎn)量75%~80%?；A(chǔ)環(huán)氧樹脂通常指低分子量雙酚A液體環(huán)氧樹脂，存在內(nèi)應(yīng)力大、耐熱性、耐沖擊性較差等缺點(diǎn)；特種環(huán)氧樹脂主要是指高純環(huán)氧樹脂、酚醛環(huán)氧樹脂和覆銅層壓板用環(huán)氧樹脂等高性能環(huán)氧樹脂。
2、覆銅板基材領(lǐng)域：特種環(huán)氧樹脂在電子電氣領(lǐng)域主要用作覆銅板基材和電子封裝材料。覆銅板（CCL）是制作印刷電路板（PCB）的主要材料，廣泛應(yīng)用于消費(fèi)電子、網(wǎng)絡(luò)通訊設(shè)備、智能家居電子設(shè)備、汽車電子系統(tǒng)、工業(yè)控制及航空航天（高性能復(fù)合纖維）等領(lǐng)域，因此覆銅板是環(huán)氧樹脂在電子工業(yè)耗用量最大的應(yīng)用領(lǐng)域。
1）據(jù)Prismark預(yù)測，2021年全球PCB市場將達(dá)到652.35億美元，同比增長8.6%，經(jīng)測算到2024年全球PCB市場規(guī)模有望達(dá)到786.23億美元。目前覆銅板約占PCB材料成本30%，樹脂材料占覆銅板成本25%，假設(shè)環(huán)氧樹脂在覆銅板用樹脂中占比為90%，測算得到2021年覆銅板用環(huán)氧樹脂市場規(guī)模將達(dá)到24.75億美元，到2024年有望進(jìn)一步擴(kuò)大至29.22億美元。當(dāng)前我國PCB行業(yè)增速明顯高于全球PCB行業(yè)增速，國內(nèi)覆銅板用環(huán)氧樹脂市場規(guī)模有望加速擴(kuò)容。
3、風(fēng)電行業(yè)領(lǐng)域：風(fēng)電葉片主要組成部分為環(huán)氧樹脂和玻璃纖維的復(fù)合材料，1GW風(fēng)電葉片消耗約6000噸配方料和700噸結(jié)構(gòu)膠，1噸配方料中含65%的純環(huán)氧樹脂，1噸結(jié)構(gòu)膠按照消耗50%純環(huán)氧樹脂計(jì)算，1GW風(fēng)電葉片需要消耗4250噸環(huán)氧樹脂。2020年中國風(fēng)電新增裝機(jī)容量約71.7GW，同比增長179%，自2011年以來年均復(fù)合增長17%，對應(yīng)環(huán)氧樹脂需求量約30.5萬噸。2020年我國累計(jì)風(fēng)電裝機(jī)容量282GW。在碳達(dá)峰、碳中和背景下，國內(nèi)風(fēng)電行業(yè)迎來快速發(fā)展期。根據(jù)國際可再生能源署和國際能源署等機(jī)構(gòu)的研究，實(shí)現(xiàn)溫控2℃目標(biāo)，則全球每年至少需要新增180GW風(fēng)電，如果想在2050年實(shí)現(xiàn)凈零排放，則每年需新增280GW風(fēng)電裝機(jī)容量，為2020年(71.7GW)的四倍以上，則對應(yīng)的液體環(huán)氧樹脂年需求量高達(dá)177.45萬噸，10年復(fù)合增速高達(dá)15.42%，增長潛力巨大。
4、國產(chǎn)替代空間大：2020年，我國環(huán)氧樹脂產(chǎn)能達(dá)215萬噸左右，占全球產(chǎn)能的45%左右，環(huán)氧樹脂消費(fèi)量為175萬噸，占全球消費(fèi)量的50%以上。我國已成為全球最大的環(huán)氧樹脂消費(fèi)國和生產(chǎn)國，但特種環(huán)氧樹脂進(jìn)口依賴高，達(dá)到25%。盡管遭受新冠肺炎疫情影響，但下游風(fēng)電行業(yè)持續(xù)發(fā)力，風(fēng)電葉片大量使用環(huán)氧樹脂，以及電子電器等行業(yè)需求旺盛，帶動(dòng)環(huán)氧樹脂需求大幅增長。由于我國環(huán)氧樹脂生產(chǎn)企業(yè)起步較晚，高端外資企業(yè)宏昌電子、臺灣南亞（昆山）、臺灣長春（常熟）、美國陶氏（張家港）、韓國國都（昆山）、港資建滔等，產(chǎn)能占比超45%，國產(chǎn)替代市場廣闊。
1）2020年我國環(huán)氧樹脂進(jìn)口量為40.5萬噸，2015年以來年均復(fù)合增長12.9%，約占國內(nèi)消費(fèi)量25%，2021年1-7月我國環(huán)氧樹脂進(jìn)口量19.7萬噸，同比下降1.7%。電子工業(yè)、汽車產(chǎn)業(yè)作為我國的支柱產(chǎn)業(yè)，與之配套的環(huán)氧樹脂需求量大，船舶、海洋工業(yè)、集裝箱工業(yè)也越來越需要環(huán)氧樹脂，目前國內(nèi)普通環(huán)氧樹脂市場增速放緩，而高端環(huán)氧樹脂需求量大，且大量依賴進(jìn)口。
5、環(huán)氧樹脂未來市場。2020年初全球遭受新冠肺炎疫情以來，環(huán)氧樹脂價(jià)格波動(dòng)較大但總體上漲，11月19日環(huán)氧樹脂（E51）市場價(jià)3萬元/噸，同比上漲63%。受近期大宗商品持續(xù)回調(diào)影響，國內(nèi)環(huán)氧樹脂市場弱勢下挫。長期來看商用航空市場的顯著增長以及風(fēng)電和壓力容器等應(yīng)用領(lǐng)域的新機(jī)遇將推動(dòng)對高性能復(fù)合材料的需求。預(yù)計(jì)在未來，快速增長的商業(yè)航空部門以及風(fēng)電市場將推動(dòng)對環(huán)氧復(fù)合材料的大量需求。根據(jù)Report Ocean的最新研究，到2026年全球環(huán)氧樹脂市場預(yù)計(jì)將達(dá)到112.8億美元，增長空間廣闊。
6、相關(guān)個(gè)股：
